富达基金孟峤:国际投资者龙年更看好哪些中国资产

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  2023年,A股市场受诸多因素影响出现明显调整。进入2024年,密集政策释放之下,A股盘面持续震荡,触底反弹行情何时到来?哪些增量资金有望驰援?国际投资者对于中国资产的态度如何?更看重中国资产的哪些因素?

  近日,富达基金投资策略总监孟峤做客澎湃新闻“春风吹又生”——《首席连线》2024跨年市场展望节目,就上述相关问题带来分析和展望。

  谈及国际投资者最关注A股市场的哪些考量点,孟峤认为,首先是政策,其次是基本面的恢复,第三是国内的经济情况与海外经济情况的对比。

  谈及具体的布局,孟峤表示,整体来看,A股投资方面将采取更为均衡的布局策略,并适时进行动态调整。

  “布局方向上,首先,我们看好确定性更强的高股息品种,包括能源、公用事业、交通运输、银行以及电信行业。”孟峤表示,还看好具有明显全球竞争优势的中国出海企业,例如家电、工具以及工程机械行业龙头,他们正在从本土企业逐步发展成为全球企业。同时,考虑到混合现实(MR)等新兴科技产品带来的新周期需求、中国智能手机品牌夺回市场份额后带来的换机周期,以及汽车智能化的黄金发展阶段,消费电子、半导体、汽车电子等符合经济转型方向的成长板块同样值得关注。

  此外,随着经济和盈利见底复苏,孟峤表示,还会根据恢复节奏,择机配置低估值的顺周期板块,包括消费、材料和工业板块。

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  期待增量资金

  回顾2023年的资金面,孟峤表示,2023年在一个相对来讲比较波折的市场走势里,可以看到很多的增量资金进入到了ETF交易里,这是一个正面的信息,证明ETF本身自己的价格所带来的波动以外,投资人是真的有在关注这一方面的交易,无论是A股的宽基还是行业基金。在孟峤看来,这说明机构和个人其实都在考虑抄底,认为现在的估值是越来越便宜了。与此同时,新发基金和外资的流向在2023年确实是双双承压的。

  “进入2024年,我们认为外资已经比较多地低配A股,那么在经济环境不同周期的过程之中,我们有望得到更多的外资资金的关注。国内的资金层面,如果今年的经济找准了自己的发力点,后续的政策不断落地,其实是有望看到经济筑底的结束并回升的过程,那么公募新发基金就有可能迎来小阳春的情况。同时,机构端目前的仓位整体还是偏低的,有比较大的空间可以去增配,所以机构端可能也会成为入市增量资金的一个重要来源。”孟峤说。

  外资有望逐步回流

  那么,国际投资者对于中国资产的态度是如何?他们更看重中国资产的哪些因素?

  孟峤认为,中国的基本面其实是大家更为关注的情况,这是改变预期的过程。中国经济是在经历着调整的过程,强调的是高质量发展,换挡过程中难免可能会在一些的政策上或者行业上经历一些阵痛期。对于国际投资人来说,他们也需要用新的角度去了解和认知中国以及中国未来行业变迁和发展的方向。

  孟峤举例说,在过去的10年、15年,投资者看到的是中国房地产行业高速的发展以及它的发展带来的整个产业链。但当对传统经济像房地产的依赖性在降低,将先进制造等高科技的产业作为未来发展方向时,可能在目前这些行业上,体量是不能跟地产去相比较的。

  “不过,国内的政策端是有很多有前瞻性的政策能够去助力这些行业的,我们希望能够帮助海外投资者,让他们能够更真切地了解到整个市场变化背后的原因,以及未来能够看到内生增长动力强劲的一些行业和赛道,从中找到投资机会。”孟峤说。

  孟峤进一步表示,便宜不应该是海外投资人看好中国的原因,便宜可能是大家会看的原因,但不应该是大家会投资的原因,还是要在动能改变中寻找未来可持续的一些行业和机会。

  孟峤指出,政策驱动颇为关键,尤其是在经济上如何发力,能够真正助力到投资的恢复、消费的恢复、信心的恢复。同时也可以看到一些积极的因素正在累积,从各个省份敲定的新年GDP目标来看,绝大多数省份不低于5%,如果能够达到这样的水平,A股有希望在低基数的状态之下,达到高个数位的盈利水平增长,这会是基本面的助力。此外,美联储加息周期结束,预期开启降解周期,海外环境的流动性明显改善,也是利好的新兴市场国家包括中国这样的资产类别。

  “政策的治理、盈利的增速有望提升、估值水平处于历史低位等,其实都是外资会回流、或者是看重中国而投资中国的主要考量点。”孟峤总结称,富达的不少海外基金经理在1月的时候就来到了中国参加上市公司调研,不仅从投资端表明了他们对中国资产的兴趣,也代表了他们背后的客户可能正在关注中国资产。

  看好高股息品种

  “布局方向上,首先,我们看好确定性更强的高股息品种,包括能源、公用事业、交通运输、银行以及电信行业。去年12月,证监会推出一系列新规鼓励上市公司派息、回购、提升股东回报,为提升A股长期吸引力打下良好基础,所以我们预计会有更多上市公司提高派息,因此在经济恢复面临不确定性的环境下,预计高股息板块的吸引力将增加。”孟峤表示。

  对于高股息板块,孟峤指出,这些上市公司拥有稳健的资产负债表并且愿意去回馈给它的股东,同时自己本身的质地非常优越,股票未来的上涨也是比较稳健的,这样两部分给投资人带来收益,在当前比较长时间处于低利率或者利率下行的阶段,会为投资人带来比较好的收益。

  其次,孟峤还看好具有明显全球竞争优势的中国出海企业,例如家电、工具以及工程机械行业龙头,他们正在从本土企业逐步发展成为全球企业。同时,考虑到混合现实(MR)等新兴科技产品带来的新周期需求、中国智能手机品牌夺回市场份额后带来的换机周期,以及汽车智能化的黄金发展阶段,消费电子、半导体、汽车电子等符合经济转型方向的成长板块同样值得关注。

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